德州扑克与投资系列（四）

投资界里堪称泰斗的彼得·林奇，也就是Peter Lynch，曾经于华尔街的一场演讲当中，对着股票投资人以及经纪人讲道，德州扑克能够教给你的那些内容，比整个华尔街所教的还要多。

德州扑克在玩法方面，跟投资存在着让人惊讶的相似之处，要取得胜利，就必须尊重风险，还要坦然去接受，甚至要享受风险，它所涵盖的判断能力，选择能力，自律能力，风险控制能力，资金管理能力等方面的锻炼，让众多公司高管以及行业精英为之着迷。

《德州扑克与投资系列》，讲述了德州扑克里博弈跟投资间的共同点，它是依据创丰资本管理合伙人彭震近期的思考集结而成的，总共分成了12篇。

第九篇 快打好还是慢打好？——节奏

曾经，我认真地对一些规模较大的pool的得失进行了全面复盘，借助观看众多高手的比赛视频，我留意、觉察到一个特别的现象，那就是，当pool规模较大时，那些高手，不论手中是否占有牌，哪怕面临手牌极为糟糕必定得弃掉的情况，同时也曾经过一番审慎的思索之后才做出最终的决定，而当手牌具有较大优势的时候，同样也需要深思熟虑很长时间才会选择加注。

下面这个现象向我们表明，身为德州高手所遵循的一条关键定律，乃是花费较多时间去思索，之后再做出决定。不管是选择弃牌，或者进行跟注。不管是选择加注，还是选择过牌。特别是在翻牌pool相对较大的这种情况下。

把做投资这十几年来的经验，回过头去反过来思考。我看过数量颇多的项目，存在一开始的时候很是风光，到最后最终却死得极其凄惨的项目，还存在前期的时候并不那么吸引人，到后期的时候却变得非常耀眼的项目。能够确定的是，绝大多数极为迅速地投出去的项目，都是在凭运气去博，又或者是在做出决定的时候，受到了周边那种气氛的干扰。“大家全都觉得是好的”，“大家全部都觉得这个市场的价值就值如此之多”，还有“大家都在争抢份额”，“你理应当下立刻做出决定，不然的话就不会再有机会了”…只要是因为这类缘由而投出去的项目，最终的失败概率都一般偏高。

投资金额偏大的项目，逻辑也和打牌类似。

翻牌之前，要是觉得手中的牌挺好，那就不妨赶快做出立项的决定，在这个时候没必要顾虑这顾虑那，能够进行大范围的立项，花费很低的成本进入到翻牌之后。

进行翻牌之后，立项已然结束以后经过了DD，也就是尽职调查，成功完成了行业研究报告，又进行了公司DD，做完了财务分析以及预测，到了这个时候，很有可能会有好多人争抢这个项目，特别是在pool要是比较大、涉及金额要是比较多的那个情况下，更加不能够马上就拍板决定做还是不做，也不能够很快地决定要怎样去做。

大家理应坐下来，针对这个项目的具体几个层面，围绕项目未来三年乃至五年的多种可能性展开探讨，就目前所做的资金财务测算进行反复研讨，对不同视野角度论证之后再去做出决策，得出结论。

明明白白去晓得或许会出现的风险以及收益，按照概率计算出来的结果权衡哪些项目具备划算的特质、值得去开展。在针对有可能发生的风险办妥相应的应对举措之后，便能够步入决策执行的阶段。

因此，需要增加对项目的观看次数，进行更多的剖析，展开更多的研讨，达成迅速的反应，然而延缓做出决定，这属于进行投资决策时的基本素养。

要是在玩德州的时间方面再延续得更长远一段距离，极有可能又会察觉到，于某些特定的时候，那些具备高超水准的玩家做出决策的速度同样是特别快速的。瞬间跟注、瞬间加注或者瞬间全押，诸如此类的行为方式反而能够对对手起到迷惑的作用，进而赢得数量颇为可观的筹码。

并非没有许多在投资行业里存在着的，关于快速进行决策的故事，就像孙正义对阿里巴巴所做出的投资行为，那便是迅速地做出决定。或许你会提出疑问，这与先前所说的是否存在矛盾之处呢？

其实不矛盾，核心是节奏的问题。

诸多投资决策得以形成，其节奏是迟缓的。于着手进行投资决策以前，你务必耗费大量之时日去钻研行业，剖析公司，测算财务数据以及概率，判定并预测未来诸般情况等，待这些事项均已完成之后再做出决策，自然是迟缓的。

但要是你在某一个行业里投资了很长时间，长时间处于一个行业、一条跑道进行投资，经年累月去研究这个行业以及跑道的特点、特性，探究这个行业未来会出现的优质公司的形态。在拥有了前期充分的积累与准备之后，在审视项目之前，实际上对于行业内好公司应当是怎样的模样，你的头脑里已然构筑起成熟的画像了，当瞅见如此的企业时，你的“条件反射”便会生成。

由于那些被称作“慢工作”的事项，你已然预先完成了，所以理所当然能够快速地作出决定，究竟要不要全力投入。

所以，这是节奏的问题。

倘若前期没有充足的思考以及准备当做好铺垫，不然的话你仍旧应当保持多多准备、放慢决策的那个节奏，这和之前所讲的“一九定律”存在着殊途同归的巧妙之处。

抓住一个合适的节拍，是变为行家的标识之一，在你没变成一个行家以前，还宁可慢一些呢，是这样吧。

第十篇 自律性

或许会有人讲，打牌就是简简单单的打牌行为，这与自律究竟能有什么样的关联呢？实际上，二者之间的关系确实是相当大的。

要讲述一则故事，那是关于美国船王哈利的，他为了能够培养儿子的自律性，于是把小哈利送到了赌场。小哈利首次进入赌场的时候输得精光，之后处于中间阶段输赢反复，最后设定了输赢界限，每次在进入赌场时一旦达到规定的额度之时便起身离场，没有丝毫留恋之情。

这是非常强的自律性，或者说是非常可怕的自律性。

参与运营之时、针对企业以及项目而言，存在着一点，这一点是颇为重要的，其为具备极为强烈显著的自律性质，换而言之，就是要拥有极为强大有力的自我控制本领。

明白自身目标所处位置，清楚底线所在之处，不会被那种浮于表面的诸如“今天手气特好，得多玩一阵、多赢利些”之类话语给迷惑。玩牌仅仅是玩牌，无非就是概率罢了，务必清醒地晓得自身恰当的入局与离场时刻，还有恰当的输赢数额额度。严格按照规定执行很有必要，这对于德州扑克最终的输赢相当关键。额度。

进行投资也是如此，具备严格的自律性是于这个市场之中能够长期维持存续进而生存下来的必备因素。

于投资此行业，甚或放宽而言于金融行业，你时常目睹诸多之人于短时期内获取诸多钱财，迅速地得以成长。当然你很快发觉，能够始终维持在最顶端之人仅占少数，多数之人崛起得快，降落得亦很快。

知晓诸多事理，然而依旧未能顺遂地度过完整的一生。

实际上，好多人都明白这些道理，然而，真正处于那些，特别是投资或者金融等关联资金数量多、波动幅度大、诱惑繁杂的行业情境中时，就显著欠缺对自身的把控以及自律的本事。要是你没办法维持很强的自律性，自然极容易出现起伏不定的状况，没过多久就会被打回初始状态，甚至输得更为凄惨。

进行德州扑克的玩耍活动，事实上和实施做投资的行为并无二致，如若是妄图收获长期阶段的收益，获取长期进程的正EV状况，那么纪律性是一项必然需具备的基础性质的素质。

第十一篇

投资和德州的本质不同——共同成长

我于前面十篇之中，讲述了诸多投资与德州扑克的相同之处，以及可相互借鉴之所在。不过实情是，投资和德州存在一个核心的不同点：德州扑克属于零和游戏，其赢家赢钱必定是基于有人输的前提之上；然而投资并非零和游戏，它乃是多赢之游戏。

投资成功的核心构成部分，是借助投资的方式与途径，达成被投资者与投资者之间的共同交融汇聚，达成彼此资源的相互补充，实现优势的复合叠加，后续达成被投资方在规模等方面的壮大发展，进而最终达成被投资方与投资方实现共同获取盈利的结果。

自创立之始起，创丰资本便将“共同成长”当作我们的企业文化。实际上，创丰资本始终在做的，乃是挖掘寻觅有意愿且有能力改变未来、成就事业的企业家，接着，创丰资本整合自身资源对接给企业，随后寻找志趣相投的LP，进而陪同这批企业家一同共同成长，达成多赢局面。

因为投资与德州扑克是本质上不一样的两个游戏，所以我认为，我们当中的投资人要从德州扑克里学到对人性的探析以及磨炼自身行为方面的不足，就德州扑克的技术跟技巧来讲，仅能把它当作参考，绝不能把德州扑克的模式整个搬到投资当中来。

进行投资是一定要秉持“不忘初心”理念。所谓初心，那便是，寻觅优良的企业，然后一同达成并拥有让彼此都能获取利益的共同成长状态。

第十二篇

结束语——游戏的人性和投资的反人性

在下之前所提及的十几篇当中，我阐述了诸多德州扑克内容，以及其跟前文提到颇为相似，且能彼此借鉴之处得以互相借鉴的部分是投资领域。而来到最后一篇之处时，我想要着手同各位一道进行一番探讨，关于德州扑克这个游戏的底层人性设计究竟是什么样的，我认为这个才是致使这个游戏能够如此风靡的核心原因所在。

首先，德州扑克游戏的设置极为简易，极易上手。这一点与人性高度契合。一款过于繁杂且极难上手的游戏，难以快速实现推广与普及。这同样类似投资方面，投资的规则简要来讲便是，看准股票或者公司，进行买入操作，待其上涨之后再予以卖出。

第二，在简单规则的情形之下，玩法呈现出变化多端的状况。当一步步深入进而探究这个游戏之后，玩家不会产生厌倦之感，不像某些简单的游戏那样毫无变化，玩上几次便丧失了兴趣。这一点与人性极为契合。人是极易对简单重复的事情心生厌倦的。这也与投资颇为相似，投资人面对各种各样不同的项目以及各式各样不同的企业家，投资的方式方法丰富多样。同一支股票，在不同的时间阶段涨跌情况也各不相同，同样充满着变化。

第三，每局所耗时间并不是很长，一旦输了便能够继续重新再来，说不定下一局就能够达成翻本的目标，甚至还可能获取巨大的盈利，能够极为迅速地开启，也许会取得超乎寻常的盈利。这一点与完全契合人性当中的赌博以及侥幸心理，绝大多数的赌场游戏实际上都是如此规设的。这同样和投资存在诸多相似之处，尤以可二级市场为甚，随时都能够实施买进卖出的操作，倘若这只股票出现亏损，说不定在下一次投资时就能够把钱赚回来。

第四，看起来运气所占因素特别大。在牌桌上，新手、菜鸟常有在某一把牌时，把职业玩家以BB（bad beat，爆冷门，一手好牌于关键时刻因一张运气牌被别人打败）的情形，达成大盈利。这一点更是人性设计的精妙之处，借助游戏设计的规则将运气因素淋漓尽致展现，不像某些游戏，像篮球等体育竞技类游戏，职业与业余之间运气成分基本给不了取胜契机。这一点在投资当中也是如此。很多类似这样的故事，我们经常听到，像那油漆工不拿工资，换成了Facebook的股票，赚了几个亿，还有半小时就下决定投资阿里巴巴的，也赚了几个亿等等，这使得很多新参与者觉得在这个行业会有机会侥幸完败诸多专业人士。

其实，德州游戏里有好多能够很好符合人性、适合人某些天性需要。好多针对人性做的设计，才让这游戏能迅速传开，有了很大的群众根基呢。并且这儿设计也能符合人性，还有那投资，看来也挺像，非常统一的。

但实际情况是，投资从本质来讲，若想要获取长期的盈利以及成果，这是一件极为违背人性的事，要是依照前面所讲的那些去进行投资操作，必然面临的结果就是一次次沦为韭菜。

原因在于，其一，投资绝非易事，并非单纯的买入与卖出那般简单，实则更多在于进行深入研究与细致思考。就拿简单的买进操作来说，就得思索诸多状况：究竟是否应当买进，应当处于何种时间节点买进，以何种价格买进，买进的数量该是多少，与谁一同买进，应当遵循怎样的买进节奏等一系列问题，之后方可制定出买进的策略。并且，通常在买进之前就得对买进之后相应的方案予以考量，特别是退出方案，而所有这些思考以及决策，均需投入大量的时间与精力。

其次，看似投资方面有着诸多变化，然而实则真正从事投资的人，其核心在于要学会于繁复杂乱如同迷宫般的表象之下，寻觅并且发掘潜藏在背后的贯通性，探寻所投资的标的物以及所处行业背后固有的一致性之处，思索自身与被投资的那些行业、企业之间存在的共通之点德信竞技，如此才能够构建起自身的投资思路以及特有风格，探寻外表千变万化但内在永恒不变的事物。这绝对是一件相当艰难的事情，更是极为违背人之本性的事物呐。

最后，对于前面所提及的快速游戏以及运气成分来讲，更是投资人需要刻意规避的。不加思索地进行快速投资，特别是在运气佳的时候能够获取颇为可观的斩获，这必然会致使该投资人在未来承受巨大的代价。运气仅仅是投资的额外附加，并非投资的关键所在；而所有看似快速的投资游戏均是基于此前长时间对于行业及模式的研究与积累而后做出的决策。

咱们来对这十二篇相关内容做个总结，我要表明的是，倘若要成为一名长期的投资人，在玩游戏之际，能够去思索游戏里那些迎合人性的方面，其中每一个方面，都是我们在做投资时，需要告诫自己，不要去迎合，反而要去规避掉的。只有保持克制以及具备反人性的思考模式，才是投资有可能脱颖而出的唯一那般的可能性，同样也是能够维持长期赢利的唯一路径。

游戏具有可游玩性，不应深陷其中，要从游戏里汲取经验，避免踏入投资范围内的错误，对自身人性方面的弱点予以掌控和把握，这才是最为关键的。