如何投资德州扑克

德州扑克&股票投资的理论基础

德州扑克实际上和股票投资具有很多相似性：

都是基于信息展开博弈，且都是于不完全信息状况下开展决策。德州扑克隐藏的信息主要是对手的牌力，而股票投资就算研究得极为深入，也没办法获取近似完全的信息，所以二者都是处于不完全信息背景下的决策问题 。

在德州扑克中德信竞技，存在着容易被忽略的高额成本，其成本是每轮投入的大小盲注，你所赚取的收益得覆盖强制盲注，若不然你就是输家。在股票投资里，机会成本同样很高，要是股票投资的长期收益都不能战胜无风险利率，那你在股票市场也不会是赢家。

3）都得经历多次博弈，德州扑克当中的那博弈是明明白白能瞧见的，并且无限德州扑克的博弈更为激烈，牌手们之间的竞争恰恰就是这游戏的魅力之处，而股票投资呢，不管你是属于基本面派还是技术派，每一回的买卖在某种意义上都是一场博弈。

都有系统性风险，德州扑克多数情形下，即便你有很大可能性赢下底池，然而对手通常存在小概率逆袭的可能，这便是德州扑克的系统性风险，股票市场的系统性风险也常被大家予以关注。

当然股票投资和德州扑克还有很多不同：

博弈的人数存在差异，股票投资方面，参与博弈的人数极为众多，然而德州扑克呢，多数情形下是在八人以下展开博弈 。

2）对于基本面的认知存在差异，德州扑克的牌力事实上不存在争议，是确凿固定的；然而，针对同一股票，不同的人或许认知全然不同，从这个层面来讲，股票投资毫无疑问要繁杂许多。

不同的是获取盈利的方式，德州扑克本质上属于零和游戏，因此若想收获长期的收益，对手就得犯错更多，故而在德州扑克里，任何犯错最多的玩家便是输家 。

相反，那些犯错误数量最少的玩家才是赢家。对于股票投资而言，要是选择到能够长期创造价值的公司，便能够收获可观之收益。故而，德州扑克博弈的激烈程度会更高，原因在于他们乃至需要迫使对手犯错，借此实现盈利。

德州（投资）中最重要的行为逻辑：做+EV的事

在德州扑克里，错误常常是因对手牌力也就是隐藏信息的评估有误导致的，所以科学的德州扑克行为应基于尽量多的信息去做实现盈利最大化的行为，这于某种意义而言是一种资金管理行为，比如说我手上拿着手牌AA，在尚无公共牌的情形下，我晓得自己必定是领先的也就是大概率会获胜，所以我期望能够投入更多的资金。

因此，提升德州扑克水准的路径便是增强获取资讯、运用资讯的本事，要是思索与对手博弈的情形，还能够增添隐匿自身资讯的能力。

尽管我们竭尽所能去获取信息，然而却依旧没办法获取到全部信息，而且还存在着系统性风险，所以在进行决策之时，依旧会有极大的不确定性存在，基于此需要引入期望（Expected Value）的理念。

粗略来讲就是，期望EV等于盈利乘以预估胜率再加上损失乘以预估负率， 当然啦，这仅仅只是理论上的值，与实际现象难免会存在差别， 要是我们针对对手手牌力量判断的精确程度越高，那么胜率的计算也就越精准， 而且我们对对手举动预测得越深奥，盈利的预测数值将越发靠近实际状况。

在股票的这个市场之上同样是可以适用的，依照基本面投资来讲，如果你针对所研究的股票越是深入钻研，你对于胜率以及盈利空间所进行的计算便可能更为精准，而要是你能够对市场行为作出预测，那么相仿地也有助于提升EV，仅仅是可能进行市场行为预测（择时）所面临的难度相对比较高罢了。

最近1年当中，股票市场愈发倾向于确定性，热衷于去做具有较大概率发生率的相关事宜，然而这并非全然正确无误，原因在于要是存有一项用以投资的活动，其具备80%的可能性获取10%的收益，同时存在20%的可能性出现5%的亏损情况，另外还有一项投资活动，它拥有50%的可能性获取高达100%的收益，并且有50%的可能性产生20%的亏损结果，从数学思考的方向进行全面分析，很明显能看出后面这一项投资活动是更为优质的投资选择，尽管后面这项投资活动中获取高收益的概率并非十分可观，当然在此过程中还需要综合考量夏普比率的相关问题。所以说风险收益比这一概念更加接近于德州扑克当中的EV概念，或许这也是相对更优质的投资理念。

德州扑克的重要理念

1.大道至简：避免最基本的错误

为啥要去下注呢？下注实际上你增添了资金投入，依据先前的EV理论，你判定这个事情是能带来正期望价值的事情，那么如何去判断是不是正期望价值呢。

多数情况下，你只需去问自身这样的问题，我的下注能不能从一手更糟糕的牌里获取跟注或者加注，又或者能让对手舍弃一手更好的牌，多数的时候下注的失误皆是因为这两项同时不满足，就比如说手上拿着KK，在A22那种公共牌面去下注，多数是属于上述的错误情形，因为下注有可能会迫使对手弃牌。

在进行下注时，存在着另外一个缘由，那便是夺取“死尸钱财”，这指的是就统计学可能性而言，对手原本能够获取的那部分底盆（情况便是，哪怕是极为糟糕牌面的牌型，也具备获取胜利的几率，然而一旦选择放弃继续参与，那么这些几率即刻化为毫无用处的事物），此是由于一旦选择弃牌，便意味着失去了这些具备可能性的收益 ？

股票投资要复杂得多，然而有观点而言没准回答类似这般的问题对投资也有益处，你为何买入这只股票，是坚信公司持续创造价值又或者是坚信其他人会以更高价钱买入 。

2.合适的手牌范围

德州扑克中，关于手牌范围，指的是选择哪些手牌去继续进行游戏，这类似于挑选投资标的，在此过程中，你拥有完全自主的选择权，然而，初级牌手因为人性中好奇这一本性，常常倾向于随意付出“较小”成本进入那种局，去瞧瞧后续到底会怎样发展，可这实际上是一种极为糟糕的策略 。

收紧手牌范围的理由：

提升一己之胜率，若常择胜算更高之手牌，长远视之，自身获益匪浅 。

2）“廉价”瞧牌的代价相比你所认为的还要高。多数差劲牌手的特性是漫无目的去瞧牌，这般做法颇绵软，极易遭受优秀牌手的进攻，而且长期如此费用超高，会使成本极其多。

手牌不能过紧的原因：

因盲注成本存在，这使得你的确不得不去考量发生的概率。我们都清楚，AA属于那最为强劲凸显的手牌，然而要是你仅仅于持有AA之际才选择进场，那么你所获取的得到的收益是根本不足以去抵偿覆盖你的盲注方面的成本的。

2）手牌过于紧凑，会致使对手能够轻易解读你的牌力。德州是充满激烈博弈的游戏，要是对方晓得你的手牌范围很紧凑，就不会额外付出，进而减少你的潜在收益。

基本面投资同样应该收紧范围，理由如下：

个人的时间，以及精力，是十分有限的，这在客观上要求我们去做一些舍弃。要是我们仅仅是简单地去研究一些股票，实际上你根本就没有测算出你的EV，从某种意义上来说你只是在玩抛硬币的那种游戏。当然了，量化投资以及技术派是不存在这个问题的，因为依照他们的体系，一旦模型确立之后，计算胜率还有盈利是成本比较低的事情。

如果你能够挑选出一批电动汽车更高的企业，你会得到长期的额外胜率，它虽然不能在短期展现，然而从长期视角来看是极为重要的 。

3）当我们尝试去放宽投资标注对象的时候，最为关键重要的缘由却是在于，可用于投资的标注对象所具备的资金承载容纳能力，相较于所负责管理掌控的资金而言，实在是太过于渺小了，这样的状况就会致使投资过程中所涉及的标注对象，其潜在能够获取的受益，根本不足以去覆盖掉管理资金时刻所产生的机会成本。比如说呢，期货投资类的机构，当他们所掌控管理的资金规模逐渐变得庞大起来后，就会尝试着去进入到股票市场领域当中，这是因为，相对于他们自身所负责管理的资金财富总量而言，原本所专注投入的期货市场，已然显得规模偏小而不够可观了，正基于此，他们才迫切需要去进一步放宽自身操作的投资范围界限 。

3.隔离理论：充分利用优势

倘若你可以充分运用自身的优势，那么于博弈期间你犯错的几率将会降低，而敌手犯错的可能性将会提升。在德州扑克里，通常觉得存在以下几种优势，依照重要程度排序如下：

这是一种处理信息的能力体现为技术上有着突出、显著的优势，它指对手更少犯错误这样一种能力，还包括强迫对手犯错误这样的有力表现，当筹码越深，出现博弈次数增加的情况，犯错的可能性也要大幅增加，在这种局势之下，技术优势就越发显得重要，成为关键所在 ！

二）位置方面存在的优势。位置优势从本质上来说是信息方面占据的优势，原因在于对手开展的每一次行动都是提前于我们进行的，进而由此透露出相关信息，所以一旦存在位置优势，所有的情况都会相对简单一点儿，能够把我们手牌的范围放宽 。

如果牌力优势存在，德州扑克牌力的认知差异比较小，不过筹码深度、对手类型也会对牌力价值产生影响，也就是说这是相对恒定的，仅仅是关乎你选择的问题，并且和前面的手牌范围相关联。要是你是个松手，进入牌局的频次是最多的，如此一来，你的手牌牌力必然会相对较弱。

经典的能够充分利用优势的做法是，在好的位置，针对一个差的牌手，采取通过加注来隔离其他牌手的举措，以此达成和差牌手单挑的理想情形，在这样的局面当中，能够充分利用我们的位置优势以及技术优势，即便在牌力并不强的状况下（实际上你的牌力或许依然强于差牌手），去获取额外的EV。

在股票投资里头，情况或许全然相反，你特别难去进行隔离操作，虽说有些比较凶悍的资金，有可能试着在冷门股票上和作为一个整体的散户展开“单挑”，然而实际上难度是变得愈发高起来的。要是机构投资者数量越多，从理论上讲，你的技术优势就会越小。并且信息优势同样不容易获取，好多参与者常常会对自身的信息优势做出乐观的估计，就像在牛市当中，没准卖菜的小贩好似也拥有“消息”似的。处在股票投资里，或许更为关键的乃是你所选择标的自身具备的优势，这同样是基本面投资着重研究公司基本面的缘由所在。

4.保持攻击性：反常识的选择

德州扑克传统理论觉得，好的玩家被划分成松凶型、紧凶型，这两种类型玩家共有的特点是“凶”。“凶”的定义是主动去下注，较少进行被动跟注。依据前面所说的理论基础来考量，主动进行下注多数情形下是+EV的事情。

这是由于，中牌率相较于想象状况更低，当持续进行攻击时，便会获取大量的弃牌，故而整体呈现为+EV状态。举例来说，我于flop阶段，按照空气牌标准的2/3pot进行下注，此时需要60%的弃牌率方能实现盈亏平衡，然而对手哪怕是持有两个高张，出现中顶对的概率也仅仅只有30%，要是对手相对比较谨慎，那么我便能够获取超过70%的弃牌率。

在实际情况当中，人的攻击性与许多人的常识呈现出相反的态势，有人觉得当自己持有一定牌力的时候，理应去进行价值下注，然而实际情况却是，攻击性能够创造出大量的价值。人们不太愿意保持攻击性，原因可能在于他们无法确定这样做是否能够带来收益，并且还需要投入额外的资金，人们往往总是倾向于做出被动的选择，或许这就是所谓的风险厌恶吧。

于股票投资而言，不少新人趋向于分散投资，所持股票数量众多，且天真地觉得这是分散风险的优良办法。优秀的投资人会尽力寻觅大概率胜率的股票去投资，并且进行大笔投入，他们整体组合的胜率会明显提高。

5.底池管理：理解动态价值

永恒的魅力在于德州扑克存在着变化，它跟其他扑克游戏不一样，德州扑克存在共有四轮发牌的时候，也就是preflop、flop、turn、river，所以我们得凭借公共信息不断去评估自身牌力所具有的价值，静态价值是指基于当前的公共信息，我们所期望能够得到的价值。

假设有如翻牌前手持 AA 的情况，此时我们期望获取三条街及更多次数下注的价值。因动态价值方面公共信息诸如公共牌、对手相关行为等出现变化，致使我们对自身价值判断作出改变。比如说在一场深筹码游戏里，有一名对手于按钮位置率先进行加注，而我们于盲注位置手持 AA 实施 3bet，此为静态价值超三条街的操作，随后他进行 4bet。接着我们开展 5bet，他选择跟注。翻牌发出的是 KQJ。至此，我们原本三条街以上的预期价值转变为零条街。

评定动态价值，属于优秀牌手处理信息能力里最为关键的一项，甚至有人觉得，能舍弃多大的牌，是衡量水平的最关键指标。对价值进行重新评定的能力，是区分好玩家与差劲玩家的要素，差劲的牌手不愿接纳公共信息所给予的指示，期盼奇迹出现，甚至自我欺骗 。

在股票投资里头，也是这样的情况，好多经典的投资书籍都在跟我们讲，千万别爱上公司，或者是产品，因为这会对公司价值的判断产生影响。要是心爱的那股票出现了边际恶化，那该怎么应对同样是相当关键的，快速放弃不一定就是最好的选择，然而大部分人的问题在于不愿意去放弃。

优秀牌手（投资人）的策略

1.避免人性的错误

这些错误是符合人性的，所以司空见惯，但优秀的牌手应该避免。

人们倾向于进行被动的选择，这种被动的选择，在本质上属于逃避选型，究其缘由在于，存在这样的情况，就像是在此处拿牌的人，根本没办法得出，会有什么样的动作属于是具备了正向预期价值的，或者说，根本就不存在这项概念了 。

2）对低额高频的成本予以无视。通常仅仅关注其中波动幅度最大的那一手牌，然而从长期角度来看，对输赢产生影响的最为主要的因素乃是高频事件的处理（像是加注进池、持续下注这类情况）。在股票投资里面同样具有重要性的情形很可能是处理类似于低于预期、超预期这样的问题。

3）过度乐观，不肯认错。多数牌手常常高估自身出牌概率（即便这极易计算），甚至于为使自己信服而刻意低估对手的牌，也就是说，自己欺骗自己。

四）凭借结果来判定对错。却并未明晰结果乃是一个概率方面的问题。要是你过度地去关注结果，那么你将会变得愈发地被动（有着想赢又怕输的心态），而且在被对手实现逆袭之后，心态很容易出现失衡 。

2.全盘策略

即使是在少数人参与的博弈这般处境之下，让牌的范围缩小进而紧凑有序皆是赢取长期的获胜成果的重中之重，如此一来呢倘若将股票视为是很多人一块参与的博弈情形，那便有更强烈的需求去把范围收得更小。人的本性当中存在着好奇的特点，往往倾向于随意地浏览一番，然而在时间有限以及精力有限的状况下，去展开深入的探究工作是更具价值意义的呀。

会对范围进行紧缩，这会带来长期的胜率方面的优势，然而要留意，长期的胜率优势并不会在短期就体现出来。

2）实现变稳。要去形成属于自己的、涵盖全盘的策略性方案，我们当下所进行的乃是经过多次反复的重复博弈行为，要是不存在完备的策略举措，那么你极易遭受对手的攻击，或者在这场博弈当中迷失掉自身。

要是你不存在全盘的相关策略，那么这便是最为严重的错误，单次投资究竟是正确还是错误，必定得是依据全盘策略去展开讨论的，也就是说，具体是这次投资是不是契合既定的策略。

三，变得凶狠起来。要相信自己构建的体系或者筹划实行的策略，于处于正向预期价值的时候，要增加投入资金并且加大投入力度，可不可以让资金分散开来，因为从长远的角度去看，分散进行投资的话，机会成本是非常之高的。

写在最后

每日，股票市场的波动幅度极大，这恰似德州扑克里每手牌的输赢状况。人性存有贪婪的特性，人们常常尝试去获取每一个机会，然而却不知，“机会”其实是最不匮乏的，所欠缺的乃是适合自身的机会。优秀的牌手会降低自身参与游戏的次数，不过在有限的恰当机会来临之际，会尽可能投入重注，以此来获取最大的价值。同理，在股票投资领域，我们的工作并非是去阐释或者利用每只股票每日所呈现的波动，而是在适宜之时，加大投资力度以赚取最大的价值。