从牌桌到市场：博弈决策中的共性智慧

华之杰

北美地区德州扑克的风靡状况大概能够跟中国的麻将或者“斗地主”相提并论，供职于多伦多的加拿大帝国商业银行（CIBC）的岑之航，是人数众多的德州扑克玩家队伍里的一分子。

身为金融分析师以及投资顾问的岑之航，其主业正在于此。每天，于为客户执行买进卖出的决策之际，他始终精神高度紧张。而在这之余，德州扑克变成了他闲暇当下能最好地调整状态且放松神经的一种途径。更为甚者，他在玩德州扑克期间找寻到了不少有关投资理财的启示，并且成功地把这些启示运用到了工作里面。

前段时间，在接受《第一财经日报》访谈之际，岑之航率先对德州扑克（以下简称为“扑克”）有关的基础规则予以了介绍。“每一位参与游戏的玩家手里持有两张不向外公开的底牌，除此之外，还存有5张面向大众公开的牌。发牌的整个进程总共涵盖四个步骤：第一步会发放两张底牌，第二步会发放头三张公开牌，第三步会发放一张公开牌，第四步会发放最后一张公开牌。在每一个步骤当中，玩家既能够进行下注操作，也能够抉择弃牌从而退出游戏德信竞技，然而，一旦已经进行了下注动作，那便是无法再予以返回的。”。

玩家会将自己手中的两张牌，与台面上五张公共牌里出任的三张牌，进行组合，牌大的一方获胜。鉴于五张公共牌的信息是众人都能知晓的，然而玩家的底牌却是保密不公开的，如此便产生了无尽的变数以及博弈的可能性，据说单单五张牌的组合变化就有达数百万种。

起初，岑之航毫无头绪地贸然入场，全然不顾策略致使多次陷入“爆仓”境地，如今大体上每月有六百至八百加元的收入进账，伴随研究以及体悟不断深入，他愈发发觉扑克游戏实际上和自己所从事的本职工作存在着许多相通的地方：

首先存在虚拟游戏与实战的显著差异，在虚拟游戏里，众人都极为放松，下手颇为“豪爽”，几百分数以千分计地押注下，眼睛都不必眨。然而在实战当中，即便最低下注额仅几美分，有时也需频繁来回争夺，原因在于即便手中握有极大的牌，可对手根本不冒风险，随手便弃牌了，如此一来基本毫无益处可得。又或者虽手握大牌，却被对方的凶狠气势所吓退了。这大体上能够阐释为何在一些被称作“炒股大赛”、“外汇大赛”里，有诸多虚拟盘实现几倍乃至几十倍增长的选手，一旦进入实盘就会遭遇惨败。原因在于，实战当中的那种氛围，那种心理压力都是全然不一样的。

其次，盘面的动态风险需要被紧密关注。岑之航出现的几次爆仓情况，原因是他自认为胜券在握。

进行投资之时，难道不也是这样，在一轮显著的趋势当中，即便皆大欢喜，然而临近重要的压力点位或者心理关口之际，动态风险已然高企，这个时候，要是仍旧一味秉持多头思维，极有可能遭受迎头痛击。

下面要说的是仓位管理的重要性，有这样一种情况，在任何投资交易当中，就算你本金极其雄厚了，要是存在大比例投入的状况，那么犯错几次之后就可能落到无力回天的境地了，而仓位管理呢，在任何时刻都是极端重要的。

岑之航针对自己手中所拥有的牌，以及与公共牌组合之后的情形，都给出了格外严格的下注限额规定，在这同时，还保证每一局最大亏损额度约在单次投入资金的20%（起初是50%），单次投入资金占总资金的1%至2% ，借由如此这般的规定，他的“爆仓”次数渐渐变少，并且随着技战术水平的提升，多数时候都能够获利后离场，在这之后，他又对获利之后回撤多少比例便止赢离场作出了规定，以此确保“落袋为安”。

而且，越大的底牌，越存在全军覆没的可能性。投资方面，也颇有同样情形，一些投资者，在初步尝到胜利果实之后，就高兴得完全失去自我控制，持续加大投入力度，对那些逐渐临近的风险却毫无察觉。没想到的是，他们只是手握较大一点的底牌罢了，后边还有更为巨大的不确定性在等待着他们。

并且，有些人所取得的那种小小的胜利，实际上是源于他们秉持的错误投资理念，通过毫无章法的胡乱操作偶然达成的，然而他们却反倒凭借此强化了原本错误的观念，进而为日后可能遭遇的惨败埋下了隐患。岑之航在对自己刚开始玩扑克时出现“爆仓”的缘由进行统计之后，发觉有相当一部分比例是因为在拿到大牌之后，行事风格变得激进起来，对于风险的感知变得淡薄。自那以后，每当他拿到大牌时便会告诫自己“这是充满危险的玫瑰”，并且对待操作慎之又慎。