博雅互动明日招股：德州扑克成收入主力，能赚钱吗？

德州扑克原来这么赚钱！

诚然，这并非表明玩家于虚拟牌桌上能够获取多少金钱，而是意味着，翻看“博雅互动”招股书的那些投资者们必定会这般感慨。

致力于棋牌类游戏开发以及运营的“博雅互动”，将会在本周四，也就是10月31日进行招股，根据昨日发布的招股文件呈现出来的情况，在公司去年的收入当中，收入金额达到5亿多元，这里所指的是人民币，下同，其中有超过90%的部分来源于“德州扑克”，并且这样的比例已经持续保持数年了。

注册玩家达3.50亿/

没有人能够确切地讲明白究竟是从哪一个时刻起始，德州扑克进入到了中国资本圈目睹的范围。仅仅清楚，当下对于像老李这般处于圈子里的人来讲，每到周末玩上一局德州扑克，已然是不会更改的休闲娱乐项目，在网络上，一篇名为《当基金经理迷上德州扑克》的文章遭受热烈追捧，文中的“老李”觉得：德州扑克是他所见识过的最为有趣好玩的游戏。缘由在于“既需要运气成分，更加需要运用技巧；既要对智力予以考验，更要对心理进行磨炼——这和投资存在着太多的相似地方。”。

该感受亦是大多数德州扑克玩家所拥有的。有一位资深玩家告知《每日经济新闻》的记者，明确指出德州扑克玩的并非仅仅只是运气，而是判断力，以及自我控制能力，还有对人性的把握能力。

事实上，德州扑克在国外流行好些年了，有着“游戏中的凯迪拉克”这般的称呼。它的门槛低，不区分年龄、阶层，致使好多人能够参与进这个游戏里。世界扑克大赛每年都会吸引大量目光，奖金更是最高能达到千万级别！就像2012年“德克萨斯州扑克锦标赛”的冠军，是一位来自美国华盛顿的24岁男子格雷格·默森，他在一年前从大学退学，2012年却拿到了853万美元的扑克比赛奖金。

这样的故事毫无疑问是激动人心的，然而，早就有人察觉到了更为激动人心的商机。在2008年的时候，推出了第一款“德州扑克”线上游戏的博雅互动，它就是抓住了商机的公司当中的一员。

昨日，博雅互动发布招股书，近期将赴港上市。公司官网表明，其成立于2004年，2008年推出首款游戏“德克萨斯扑克”，2010年之后，“德州扑克”的Android版、iPhone版、iPad版、Mac版依次发布，提供19种语言版本。2013年上半年，简体中文版本游戏的收益占总收益的30.8%，繁体中文占23.9%，泰语占27.5%，印尼语、德语也占4%左右。

博雅互动招股文件表明，公司当下拥有累计注册玩家数，此数据于达到的时候相当惊人计有3.50亿玩家数量，这其中涵盖着网页游戏的玩家数量为2.49亿以及移动游戏的玩家数量是1.01亿，这些玩家分布在100多个国家和地区。公司所获取的收益全部源自于向付费玩家售卖游戏虚拟物品，这里的虚拟物品包含虚拟代币以及其他虚拟物品。公司仅仅是向玩家提供有限的免费虚拟代币，玩家能够依据自身需要去另行进行购买。

德州扑克揽九成收入/

博雅互动在最近这些年的业绩那可堪称并非平凡：在二零一零年的时候，公司实现了收益一点五六亿元，净利润为七千三百一十三万元；在这之后的二零一一年，公司实现收益增长到三点一八亿元，净利润达到一点零四亿元；紧接着二零一二年，公司实现的收益是五点一八亿元，净利润为一点六零亿元；到了二零一三年上半年，公司实现收益三点零九亿元，净利润依旧为一点零四亿元。

这样的高速增长，主要是因为哪些方面呢？付费玩家数量，从2010年的31.6万名，增长到了2012年的61.08万名；ARPPU，也就是每付费用户平均收益，从2010年的41.2元，增收至2012年的70.6元。

在这些收益里头，一大部分源自三款游戏，分别是德州扑克，斗地主，还有虫虫特攻队。当中，德州扑克在2010年产生的收益，占公司总收益的90.5%，在2011年产生的收益，占公司总收益的88.2%，在2012年产生的收益，占公司总收益的91.3%，在2013年上半年产生的收益，占公司总收益的89.1%。

一款游戏居然能够“打遍天下”，并且揽入公司九成收入？针对此情况，中投顾问文化行业研究员蔡灵向《每日经济新闻》记者表明，实际上，一个公司仅仅依靠一两款游戏“打天下”的这种现象是比较常见的。当前我国中小型网络游戏公司所占比例较大，公司核心制作团队人数不多，并且流动性比较强，大部分公司很难持续研发出热度高的游戏。除此之外，网络游戏对于创新的要求比较高，一家公司能够研发出一两款创新性强，同时市场接受度高的游戏已经是非常难得的。这正是投资网游企业的高风险所在。

页游分销主要靠社交网站/

事实上，游戏行业的瞬息万变使得公司的前景也充满变数。

关于博雅互动的分销网络，其网页游戏分销主要借助社交网站，像新浪微博、腾讯QQ、人人网德信竞技，还有海外市场的facebook，加上网页游戏门户网站，例如51.com及360.cn，以及自身的游戏网站；而移动游戏的分销得依靠在线应用商店，以及区域性网络游戏门户网站，比如腾讯移动QQ。一旦这些渠道出现变化，公司或许也会受到影响。

一位有着丰富经验的玩家告知记者，其当年正是借助新浪微博所进行的推广从而知晓了博雅，“如今已然不再玩了，相较于线上的游戏而言，线下的游戏会更具备吸引他人的地方。”。

要留意的是，在二零一零年到二零一三年上半年这三年半的时间段里，公司付费玩家累计数量仅仅是同期注册并累计的玩家人数的百分之零点四到百分之零点六。

1. 有一位在某券商工作的游戏行业研究员对记者讲了一番话。2..付费用户占比低这种现象在行业里是较为普遍存在的。3. 然而不应当把注册用户当作分母去进行计算。4. 这是由于好多注册用户会迅速地流失掉。5. 并且还存在着一人注册多个账号的情况。6. 要是按照付费用户与活跃用户的比例来计算。7. 通常能够达到大概5%左右的水平。8. 而棋牌类游戏鉴于“用户黏性更高”。9。其付费比例会相对高一些。

当中投顾问文化行业研究员蔡灵，向《每日经济新闻》记者表示，博雅互动当前付费用户，仅占注册玩家人数0.4%至0.6%的这种情形，在游戏公司里是较为平常的情况时，我国游戏市场的付费率，依旧处于较低的那个级别，并且在棋牌类游戏里面，用户对于道具、虚拟货币等的需求数量，更是少之又少。然而，棋牌类游戏并不受过关、升级的限制约束，它是以玩家之间的互动作为基础支撑的，用户要是一旦接纳了一款棋牌类游戏，那么持续的时长，通常来讲是比较久的。

记者也留意到，在近三年期间，公司的毛利率从百分之五十六点一上涨至百分之六十点六，然而，净利润率却由百分之四十六点八下滑到百分之二十七点六，公司表示，这是由于销售以及市场推广开支，还有行政开支大幅增多所导致的。

蔡灵称，网游公司于前期高速增长过后，会步入平缓发展阶段。其一，博雅互动是以棋牌类游戏作为主要内容的，其盈利空间相较于其他类型游戏而言并不具备优势；其二，棋牌类游戏的成功是比较容易被复制的。博雅应当把棋牌类游戏当作基础，朝着其他游戏进行延伸，走上多元化、特色化的发展路线。

蔡灵专门指出，腾讯这类的“大佬”，占据着品牌优势，还拥有渠道优势，这将会给其他公司的市场空间带来巨大挤压，中小型游戏公司要是想谋求生存，那就必须同“大佬”展开差异化竞争。

近期，港股市场所呈现出的表现，也致使分析人士对于博雅上市维持着谨慎的态度。汇业证券的分析师岑智勇告知记者，近期，科网股呈现出走软的态势，或多或少难免会对博雅的招股反应产生影响。

进入【新浪财经股吧】讨论