德州扑克、狼人杀与风险投资艺术全解析

“两条腿的蛤蟆我见过，不打德扑的投资人我还没见过”

“戴眼镜的蛤蟆我见过，不玩狼人杀的90后投资人我还没见过”

——《蟾蜍先生》

上面这两句所谓名言，压根就是随手瞎编出来凑数的（你们可千万别不加思索就盲目跟着传播啊），哪怕如此随便弄出的内容，却也完全能够用来形容近些年来德州扑克这种以及狼人杀那款有着极为关键社交面貌方面属性特色专门考验智力的游戏，在投资圈子里头究竟流行到了何种程度。在国际象棋这款对弈游戏当中，还有围棋那颗黑白棋子相互厮杀的棋盘之上，甚至是星际2这种考验操作且只需对着荧光屏静静鏖战已然能够轻易完成比赛的游戏里面，人类面对人工智能的时候，已然毫无招架之力，注定要沦为实力极其弱小的一方了。然而，像德扑这类以及狼人杀这类特别着重强调真实存在的线下人与人之间互动交流意义的游戏，大力致力于玩家细微表情变化的敏锐察觉，甚至还深入进行彼此行为举止以及内心想法的仔细揣摩分析，这样的游戏，就变成了人类与人工智能这场激烈战役之中，我们所能够勉强坚守的最后一处立足之地了 。

曾经乔帮主讲过，创造力其实不过是那种找到事物相互联系的能力，我时常会不由自主地去思索，从德扑以及狼人杀当中能够获得哪些和投资逻辑相关的启发，现在把一些思考后的心得体会汇报呈现如下。

要特别提前去声明的是，文中提及的，德扑技巧是只源于我那短暂的，鱼塘菜鸡互啄局的经验，还请各位高配玩家马上点击关闭。另外，还要特别提前声明的是，文中提到的投资心得皆是源于我一年多的，小基金打杂经验，还请各位一线基金合伙人……

AX-Kickermatters

许多鲨鱼牌手向我们这些菜鸟传授经验，拿到A没必要沾沾自喜，若Kicker小，在翻牌前弃牌就行。翻牌时三张牌真出现了A，你也难以操作，你手中是A4，倘若对方也有A，无论其另一张牌是什么，都大幅领先，随便一次加注，你都不敢跟注。

我身处的基金身为一家早期投资机构，始终着重强调对创始人的看重，这便是通常所说的“投人”。留意创始人的各个方面能力，是由于我们笃定伟大的事业皆是由伟大的人缔造的。最近一年，我们又将“投人”改成了“投牛”，即去投资那些会让人一看到就萌生想要下跪冲动的极为厉害的大牛创始人，也就是 A 级的人才。

另外我们还深切地察觉到双拳难以抵挡四手，好汉难以招架人多。正所谓山外有青山楼外有楼，能人背后还有人在操控。一张A有时候都不充足，还要看二号创始人是不是同样足够出色，能否称得上“牛二”。

探寻其缘由来讲，真正极为出色厉害的身为创始人的CEO，应当具备强大有力的影响力，能够吸引到优秀出众的同伴，这可是创业历程路程当中的必须具备的技能，并且这种能力通常往往在创业早期阶段便是会有所体现展现的，。

所以，我们不但得去投那种有着 A 的牌，而且还要去投那种既有着 A 同时又有着大 Kicker 的牌。

9Ts-投其一点不计其余

然亦不可唯玩大牌，全方位达至完美地步之创业团队实乃可于机缘巧合之际得见却难以刻意求得，且亦无人真会单单只玩 AA、KK、AKs（同花之色的 AK）。而常常诸如 9Ts（同花的 9 与 10）这般稍小一些的连张或者同花连张，也就是所谓的“结构牌”，若玩得精妙便易于成就大牌，比方说达成同花局面或者形成顺子。

与早期投资相对应，老板时常教导我们，要做到“专注于一点而忽视其他方面”。只要存在一个能够极大程度打动我们的、堪称满分的要点，便进行投资，哪怕是暂且对一些存在不完美状况的地方予以忽略 。

2012年，我们决定投资依图科技。这个时候，人工智能在安防领域商业的实现面临着极大的挑战。不过，我们清楚，创始人朱珑与林晨曦，既是此领域顶尖的天才科学家，又是高中同学，两人彼此之间搭配无比默契。正是基于这一点，我们做出了投资的决定。而到了如今，依图已然成为人工智能领域明星级别的独角兽企业。

55-埋伏

我尤为喜爱打那种点数小的手对，也就是像55、77这类的牌，它们存在大概1/8的概率，在翻牌开出三张牌之后形成暗三条，比如说我手上拿着55，公共牌也翻出了一张5的情况，对手根本没办法判断出你已然中了三条，极有可能把已经成对的牌、手里的超对、甚至两对的价值输给你 。

我始终笃定前期投入也存有一个相似的思路，我们理应于寂静之地寻觅惊雷，实在极为庞大的时机或许是隐匿的，被人所忽视的。

当下快手意外出现之际，众多身处魔都帝都、养尊处优的投资人，感到无比诧异，他们从没想到，三线城市那些看似无聊的群众，竟能爆发出这般强大的生命力。然而，实际上快手并非“横空出世”，它所服务的人群以及这些人群的需求，其实一直都存在着，只是很少有创业者或者投资人能够察觉到这一点。

我们近期投资的美篇，正满足着一个被忽视人群的巨大需求，很多人只关注95后、00后这类新人群所使用的移动产品，觉得那象征着下一步的趋势，然而事实上，那些年纪稍长的用户，虽并非移动互联网的原生群体，却百分百地接纳了移动互联网上的生活，可针对他们需求提供优质产品的人却少之又少。

不要被估值吓到

有这样一张桌子，在其上大家的手都是十分松的，于这张桌子上是丝毫不要妄想能够以便宜的价格去看翻牌的，这情形就如同过去一段时日里，大量的资本纷纷涌入早期投资行业，致使好多早期项目的估值贵到了离谱的地步。

然而，有一个道理无比浅显，就是倘若你手上拿着的是AA，那么在翻牌前，不管有多少人推了all in，你都得接，不是吗？而在早期投资当中，要是你真真切切地碰到了那种感觉特别牛逼的项目，那就真的不该在乎估值。

这背后存在着好多悲伤的故事，有传闻称，一位大佬，在今日头条估值为2000万之际，给出过一个1500万的offer，结果没谈成；在今日头条估值为5000万的时候，又给出过一个4000万的offer ，然而还是没谈成。午夜梦回之时，不清楚他如今回想起当初对于估值的心结时，又会生出怎样的感想。

我们时常懊悔，当年某次项目投资金额过少，当初创业人曾于大公司任职数年，且毕业于美国顶尖 MBA 院校，大家皆称其为班级第一名。然而，鉴于当初对其项目方向有所保留，且估值偏高，故而削减了部分投资份额。这家公司历经持续转型与发展，最终成为极为知名的独角兽企业。而我们唯有在夜深人静之际暗自痛惜。

对于那种项目，我们将其称作 Win-at-all-price。有一位极其厉害的创始人以及团队人员，怀揣着他坚定相信的梦想前来找到我们，而估值实际上真的是相对次要的事情。

状态比逻辑重要

常被称作“国服狼王”的著名主播JY时常讲起一件事，在狼人杀这款游戏里，多数人都在剖析大家言辞举动背后所对应的逻辑，然而实际上当众人都熟练掌握玩法后，正逻辑的背后或许是个反逻辑。反逻辑的背后呢，又是个正逻辑。猜疑的链条呈现出无穷无尽的态势，分析逻辑实际上根本没什么实质作用。真正能够判断出一个玩家是好人还是狼人的依据，是他所展现出来的状态。要看他是不是紧张，是不是表现得反常，潜意识里是在寻觅狼人还是在寻觅神职等等。也就是说状态始终比逻辑更为重要。我一直将这句话奉为准则 。而这让我想起投资中对人和对事判断的权重之辩。

我时常询问一些同行，甚至是投资阶段更靠后的基金方面的朋友，“投资人真的有可能性，相较需要投资的创业者而言，更加通晓这个行业吗？”，我对亲自听闻肯定答案频率的高度感到诧异，“当然啦，我们就是从事这方面工作的呀” 。

我却觉着肯定是哪儿出岔子了，毫无任何道理可言，一位从事了一星期、一个月、甚至长年累月做了好多好多年行业研究的投资人，就能比那决定把自身已然积累的所有资源以及余下的整个生涯都投入到一桩事儿里的创业者，更知晓其要做的这桩事情 。有些时候，行业研究能够协助投资人否决一个项目，比如说：“你说的不对”，（况且这常常是由于投资人实际上了解得并不透彻），然而无法助力投资人决断投资一个项目，仅仅说“你讲的都对”远远不够，得是“你讲的我都有点跟不上了”，“卧槽我以前怎么没想到原来是这样”，才是作为投资决策的支撑凭据，这才是支撑投资决策的依据 。

我们着重指出投入人要比投入事更加重要，这更是由于处在一项伟大的事业里，方向方面的因素跟人所需的因素相比较而言，实际上是微不足道的。

当马云、马化腾、贝索斯拿着他们数千万用户的产品（已非最早期阶段）去找投资的时候，相较于他们最终成就的事业，赛道分析依旧微不足道，甚至有点可笑。

一个在行业里经验丰富的分析师，能告知我，一家将企业信息置于互联网上的黄页公司，最终是否能够连接世间各个角落的商户与顾客呢？能预先说出一个从事聊天工具业务的公司，近期制作了一款日活跃用户数量达一亿的游戏吗？能哪怕只是推测到一家所谓的“互联网书店”，凭借售卖自身多余的运算能力，从而定义了云服务究竟是什么吗？

于是，也不存在什么不好意思去予以承认的状况，逻辑有的时候确实是没有作用的，铭记下面三条原则便可以了：

1.团队很重要

2.方向很重要

3.当以上两点矛盾时忘记 2

不要划水

玩狼人杀，最怕碰到这样的玩家，他们会说，“啊，我也不是特别在行玩这个，而且也瞧不出啥名堂，我就直接过了吧”。

这种人，除将其票出局外，实在是没有别的法子， 当好人时无法做出贡献， 作坏人时又默默地留到了最后， 不把他们投出去，难道还留着等庆贺新年吗？

所以呀，千是能够的，万也是能够的，然而唯独划水是坚决不行的，不论你持有怎样的想法，不管你是同意还是不同意，都应当直接将其表述出来。

推一个项目，老板询问你究竟是怎样看待的，倘若真的看好那就应当使劲地夸赞，真的并非委婉的时候，要把自身的理由逻辑全部讲得清晰明白，不论有多少同事以及老板表示反对，都要装作自己仿佛有万无一失的办法那般去推，投资人只因一件事情而受到尊重，那就是坚定的押注 。

大部分复盘都是无效的

在这个世界上，比那相当于三个臭皮匠智慧总和的诸葛亮还多的，是事后诸葛亮，而三个臭皮匠就能顶个诸葛亮 。

狼人杀的普遍节奏是，先讨论半个小时规则，接着玩半个小时德信竞技，然后再讨论一个半个小时刚才那一把是谁带飞了，谁又是傻逼了。

虽说我们理应崇尚复盘，可大部分情形下实际上都是沦为事后诸葛亮，我们时常从当初错失的以及当初把握住的机会里头展开反思，思索下一回该如何去操作，然而实际上当初并未进行太多着实正确的预测，也未曾付诸什么行动，仅仅是把曾经模棱两可的观念竭力扭曲成早就对所有事情都做出了预言。坦率地承认吧，最早投资共享单车的时候不会有任何人预见到会火到这般程度，在直播风口当中赌中映客也绝不是必然之事，如果妄图从这种所谓的经验里去学习实在是太容易走入歧途。

并非是我在宣扬不可知论，只是有时会感慨，与其持续不断地反思过往，还不若将较多的时间用于寻觅未来。

话讲了许久，到最后终归还是要表达：实际上啊，不论你是程度紧或松，态势凶或弱，若是手拿狼人牌，是甘愿充当打冲锋的，还是倾向进行倒钩的，亦或是静静做一头小隐狼，其间完全不存在什么高低贵贱的区分，要么是为了寻开心选出自己中意的，要么是为了求功利挑出适配自身的。

另外，要是非得添加上一个结尾，那么，我觉得德州扑克、狼人杀或者任何一种竞技游戏，跟风险投资最相通的一点在于，运气始终比技术更为重要。得之你幸，失之你命，成功大概率和天赋以及勤奋关联都不大，愿我们都可以永远怀有一颗敬畏之心。

2017年4月，真格基金同红杉中国联手，引领国内处于一线的人工智能创业者去往硅谷，这将会开启一场探索“人”与“智”的华丽冒险 。