风险投资就像玩德州扑克

做投资就像玩德州扑克。

德州扑克一般分为5个步骤，分别为：

Perflop—盲注，然后每人发2张底牌；

在同时发出三张公共牌的情形下，玩家能够进行选择，亦或是选择下注，亦或是选择加注，又或者选择盖牌放弃 。

Turn—发第4张牌；

River—发第五张牌；

牌比—此之前四轮发牌加下注后，余留玩家着手亮牌比大小，牌型最大玩家获赢池底！

好比天使投资那般的盲注，在这个时候进行下注之际，仅仅是手中持有两张底牌，仅仅能够看见牌的大小、是不是对子以及是否为同花色。在天使投资的阶段，很多情况是仅有一个想法，即便产品之类的根本都还没有踪影，然而却能够去思索思索自身下注究竟是想要朝着哪个方向抱以期待了。

翻牌之际进行下注宛如早期开展投资，翻牌之时能够瞧见三加二张牌嘛不过另外两张未被发出，个人手中之牌究竟能演变为何种态势尚且根本不确定，远远没法判定输赢，后续的两张牌存在着形形色色的变数以及机会，诸如顺子、葫芦、四条、两对，皆有可能随时现身，早期投资之时尽管已然目睹了产品，然而小规模验证能否实现大范围推广、销路能否得以打开，或者讲流量与变现便是那尚悬而未决的两张牌 。

翻出了五张公共牌，这便进入到后期投资阶段了。在五张公共牌亮出之后，手中牌所具备的种种可能性已然能看得一清二楚了，随后就只剩下猜测揣度以及比较大小了。到了后期投资之时，产品以及商业模式都已经确定下来了，剩下的便是观察市场上的竞争对手相互较量，瞧瞧究竟是谁能够最终在众多竞争者中脱颖而出斩获成功了。

前期投机会，鉴于仍有公共牌未揭开，依据手中所握之牌去设想最终牌局组合的概率，前期投资鉴于产品服务、变现模式都已确定，甚至尚有新产品未面世，凭借创业者的几条枪去审视公司发展的想象余地，即基于当前状况去瞅机会，基于能力去瞧可能性 。

后期存在投资风险，这时，二加五张牌已然确定，所能做的唯有分析形势，引导竞争，进行比大小。在后期投资之际，企业的产品与服务已然定型，大致能够看清行业的发展状况，此时进行押注，并非是在赌公司尚未拥有的新产品与新服务，而是基于现有产品与服务组合的竞争潜力，基于现有能力对应的行业地位，基于当下行业竞争的胜出可能性 。

要是在公司产品尚处于形成进程当中，早期投资就提出清晰的商业模式要求，这和那种还没翻开公共牌，就去询问仅有两张底牌的牌手其牌型会不会是同花或者顺子的情况，没什么不同。

但是倘若是在后期进行投资，在公司本来应该已经定型产品去争夺行业地位的时候，却期望公司的产品服务能够有革命性的改变 ，这简直就等同于在开完全部公共牌之后还想要去换牌 。

牌无可换了，加注还是不加？跟还是不跟？这是个问题。

投资一旦钱投出去了，那就买定离手，退无可退，一轮轮筹码赌在了桌上，要是不跟注，就会血本无归，要是加注，可能输得更多跟注好似投资者对待已投但还需注资续命的_portforlio_公司，加注很像投资者面对要动抢的热门项目，在莫须有多高回报倍数与水涨船高的标的估值间直做权衡，还得应对同行抬价抢项目加还是不加、跟还是不跟始终都是难点。

难免有不少，在资金与产品权衡一番后德信竞技，选择放弃跟注，致使前功尽弃，常常是弃牌之后，却发觉若不放弃就能通吃，后悔得肠子都青了。

走到一百里路程的人，往往在九十里的时候才算是走了一半。在牌桌上、在沙场上，能够留存下来的那方才是王者。能不能留存下来，这不但取决于你自身手里所拥有的牌，而且还要去看竞争对手是怎样的，对手出现的犯错以及放弃这种情况，都会将原本没有好牌的公司推到向着历史转折点发展的程度，百度就是其中典型的一个例子情况。

要想成为一名成功的投资者，如同德州扑克玩家，不仅得掌握基本的攻守策略，还得能认清对手的各类玩牌伎俩，依据不同对手，采取各异策略，唯知己知彼，方可百战百胜。从长远来看：投资跟玩德州扑克恰似一场马拉松赛事，谁具更多耐心，技术水准更高才会获胜。

戏如人生，人生倘若似戏，牌亦如人生这般。然而，唯一存在差异之处在于对于牌桌而言，你没办法去改变你所拥有的牌，比大小之时只能心甘情愿承担输赢，创业者和投资者却始终都能够改变自身命运 。

请问，你们投资公司难道就得天天打牌来练习技术吗？事实并非如此，我可是天天在战场进行实战冲杀，哪会通过对着象棋盘来练习兵法呀。

作者为Keytone凯旋创投VC，首发于网易科技