PM资本王浩：从扑克的进步看一个投资者的成长之路

2017年内，我有参加在当时来讲可称两次的德扑比赛，最终，都进入了决赛桌，名次较我预先期望的情形而言，是比较好的。

我于投资圈从事相关工作达十多年之久，回首过往这些年积累的经验，再融合我参与打德扑所获得的体会，我发觉德扑跟投资存在着异曲同工的巧妙之处，基于此，我概括总结出了一些关于德扑与投资彼此关联的内容，期望能够跟大家一同进行分享。

德扑的魅力

德扑的魅力就在于其变化莫测，这一点与投资何其相似。

这可能是巴菲特喜爱德扑这项游戏的缘由，每一回比赛就好似一回投资的探索，在不停进行的比赛里水平才能够提升。

如果要进阶成德扑高手，那么你需要：

首先，身为德州扑克的新手之新人，您得赶快去熟知那每一场比赛所特有的游戏规则，此规则对于比赛最终结果起着相当关键且不容忽视的作用。

我头一回参与比赛是于三亚，鉴于这是初次参与比赛，故而对于游戏规则极为陌生，在比赛首个回合便出现一项重大失误，我手中握着一对Q，另有一位选手持有一张K和一个9，五张牌发完之后我是三个Q，对方是两个K，显然我的牌更大，或许是由于紧张，对方翻出一对K之后，我错误地认为我的牌小径直将牌丢在了桌上，（旁边的牌友汪峰提示依照规矩我得把牌翻开，结果众人发觉我的牌更大）。

为啥，是因为比赛才刚刚开始，所以，这个失误，对于最后的结果而言，影响并不是非常大。但是，在比赛当中，如果出现了因为并不熟悉规则，进而造成失败的情况，那这是不应当发生的，并且，正式的比赛一旦出现这样的失误，那很有可能可是致命的。

第二：降低入锅率，保持耐心

对德州扑克新手而言，他们欠缺足够能力去剖析牌桌上的各类状况，那“打得紧”是新手的最佳策略，新手仅玩赢率较高的牌如AA、KK,QQ、AK、AQ等，莫被诸如同花、顺子等概率较低的牌面所诱惑。

由于新手对德州扑克的规则不熟悉，所以既没办法针对复杂牌面的赢率展开分析，又尚未熟知竞争对手，因而打得紧，将降低入锅率作为活得久的最优策略。（在三亚比赛时段，我的队友李竹不断叮嘱我务必要手紧，哪怕碰到A加小牌也得fold，事后复盘此策略是有效果的。）。

第一次参与的三亚那场比赛，总共有着一百零八名选手，鉴于对手实力强劲，我认为能够进阶到前五十名便是极为出色特别厉害的成绩了，然而却发觉大部分参赛的选手都是入局比率过高，全押次数过多从而很早就遭淘汰了。

第三：选择你的竞争对手，在细分领域利用好自己的优势

那次是在三亚进行比赛，就在那时，我察觉到参赛选手的桌次是会变动的。比赛期间，我有三次进入到主桌，当时我发现，主桌的参赛选手状态格外紧绷（这或许是由于主桌设有直播，也许是因为在主桌进行比赛的选手们水平俱高：像李开复、吴世春这般），在他们跟前要想赢取筹码极其困难。然而，其他桌次却总有表现得特别松弛的选手。所以，能否在相对较弱的对手那里赢取足够数量的筹码就显得极为关键（这是因为盲注处于持续提升的状态，手里握着足够多的筹码进入到下一轮所具备的优势十分明显）。

参与比赛进程当中，你理应留意察觉竞争对手的改变，针对各异竞争对手的风格，施行不同的竞争策略，而且在你具备优势的市场赢取充足多的钱财！

第四点，当出现那种机会，那种你拥有绝对优势的机会时，你得赢取数量足够多，要敢于去进行那种全力投入的行为！要是你手上持有一副好牌，那就得这般努力，努力去获取到最多 。

在手牌足够大，其他人手牌比自己大的概率较小乃至不存在时，要力图赚取足以多得的数量（好比从牌面瞧自己的3Q已然是最大的情形下，怎样才能使其他人也下足以多的赌注呢？）。

第五：要敢于承认自己的错误，敢于放弃

牌面之于每个人，会伴随发牌进程而产生改变，一旦察觉到牌面发生不利于自身的转变（此转变需从牌面以及竞争对手的表现予以观察剖析），便要勇于舍弃。一般人的心理状况是：“已然投入这般之多，若我选择放弃便会有所亏损，故而再观望一轮。”然而，业已投入的资金与你当下所需做出的决策并无关联，你所要计算的是：你当下准备投入的资金除以能够获取的资金，其结果是否超出你的获胜概率。

其一：德州扑克存在着一定程度的不确定性以及偶然性，投资同样有着一定的不确定性与偶然性，其二：当小概率的那种事情出现的时候，需要坦然地面对 。

务必要晓得，奋力进取不见得就定会收获成功。把控情绪乃是玩德州扑克必备的课程，同样也是投身投资所需掌握的课程。当碰到挫折之际，要是任由情绪趋向糟糕，那犯下的错误便会愈来愈多。

在比赛里头，发生了一次一对A的情况，当时对方的筹码数量比我少，于是TA选择了全押，到最后一张牌的时候，出现了小概率事件，凑成了顺子，结果前面所有的策略都被给逆转了， 但这就是比赛呀。

投资高手是如何养成的

和德扑高手进阶类似，一个投资新手迈入行业，到成为这个行业里的高手，同样得要7到10 年的时间，因为投资圈作为一个行业，它也存在着游戏规则。

客观来讲，投资行业属于产业链超长的行业，当下投资人常常将主要精力与资源置于行业研究及投资上，然而在熟知资本市场游戏规则方面投入不多，像企业上市与退出便是如此。这些规则对项目投资周期以及收益率有着关键作用，因不熟悉资本市场规则致使项目退出不畅，甚至失败，极有可能让前期投入血本无归。

所以，进行投资行为，尤其是针对一级市场开展投资活动，融资、投资、管理、退出这每一个环节都具备相当重要的地位。一位成熟化的投资人理应熟知不同环节以及不同阶段的资本市场相应规则，如此才存在获取相对较高收益率的可能性。

其次，于游戏规则方面，投资与德州比赛存在颇为相似之处：倘若将投资视作长期比赛，某次因运气而非基于实力进行全押并赢取较多资金，实际上对最终投资内部收益率的影响并非极大，然而全押次数较多，一旦有一次全押失败，便会令此前所有成绩一概归零，如此便有可能被淘汰出局。所以，当一位投资人迈入一个全新行业、或一个全新阶段、或一种全新商业模式时，我认为应当降低入局比例。具备能力圈以及建立护城河是存在相应过程的，这还存在着学习成本。对于投资人而言，最好的方式是进行观察以及展开学习，等到构建起自身的能力圈之后再去提升流入锅率，当能力圈足够强大的时候，在拥有把握的情形下进行全仓投入。

投资人在成长的进程里，怎样于激烈的竞争之中取得胜利呢？在投资圈，鉴于投资行业的领域、阶段以及市场着实非常多，身为投资人，要是你剖析明白自己处于哪一个阶段，哪一个领域或者哪一个市场有着足够强大的优势，并且你的竞争对手相对较弱，那么在这个市场、这个领域或者在这个行业之中你就会获取足够多的筹码，构建起自身的护城河，如此当你再度进行行业、阶段的延伸或者拓展之际，你方才有赢的可能性！

一句话，要是投资之时，你处在有利的市场因素当中，像你身处极度超卖的市场环境里，别的投资者都很恐慌，股票价格大幅打折，而你对该公司的价值很有把握，那么大把押注的时机就到了！这时，盈利的概率远远超于亏损的概率，风险因你“持有的好牌”而降低了，就像 2015 年 8 月 170 元的茅台。又比如说你 A 轮投资的项目已初步验证了管理团队和商业模式，你有没有加注足够多的筹码？

最后，假如你投资失败了，你会怎么办?

倘若在市场以及行业一旦出现颠覆性的不利变化之际，就算前期投入相对较大，也仍需止损而后离场，就像二级市场所呈现的那般，好多人对于一只股票的基本面产生了误判，本已出现亏损状况的股票却依旧死死抵抗不住，心里还心存幻想，认为总有一天它会反弹向上，进而继续增添筹码，也就是所谓的去摊低成本标点符号。

投资人必然都会碰到投资失败这种情况，有许多心血，还有众多情感，都倾注在了投资的项目以及创业者身上，一旦项目失败，投资者要清楚创业成功存有偶然性，得学会面对这般失败德信竞技，只有从失败情绪里挣脱出来，才可能去面对新挑战，不然会致使决策失误，还会引发战略变形。

王浩是元创资本创始合伙人，他是湖南本地人，是那种“吃得苦，耐得烦，霸得蛮”的典型代表。他从2000年起开始涉足投资领域，被称作“中国PE行业的老司机”。他平常喜好户外活动，像是德扑，越野，长跑，滑雪，他崇尚自由且简单的生活方式 。