德州扑克现金局怎么打？揭秘高手的资金管理与以小博大策略

从德州扑克到期权交易：以小博大的“保险”艺术

01

从德州扑克的保险看期权的保险

德州扑克，是被公认为相当接近金融交易的益智类游戏，尤其是众多现金局，在资金运用方面，在玩家纪律方面，在玩家心理变化方面，都和实际的金融操盘有着诸多相似性。

正常的德州扑克游戏，并未设置买保险的部分，然而在传进国内推广开来后，许多现金类的局，因大量BB（差劲牌局）的出现，致使玩牌的人感到从一两轮牌的情况看，机率的分布几乎没什么作用，为了保住处于领先的成绩，便产生了买保险的情形 。

当玩家对战直至最后全都选择全押投入，大多数情况是碰到了冤家牌，又或者是已成的牌遭遇了强听牌的情形，而听死牌的概率相对较为低，处于这种状况时要是没有保险，直接进行发牌，那些常常大幅领先的手牌，一下子就会被发成死牌，致使所有做出的决定都是正确无误的，然而结果却是遭受巨大损失的状态，这会让牌手彻底丧失自己打牌的信念，极易在一把牌上就冲动起来，当天便会陷入到无法挽回的后果之中。

这当口，保险现身了，处于领先位置的一方，能够依据对手的牌型状况，去购置那种会致使自己被发死的出牌，这种通常被叫做outs，outs的数量越多，对手实现翻盘的可能性就越大，相应地保险费用就要越贵啰，outs的数量越少呢，保险反而就越发廉价哩。

这种方式，是由领先者去买保险，它跟期权市场里的状况有诸多类似特性，在期权市场中，是为了保持标的物的浮动盈利而去买个保险，接下来展开相关的说明与分析，期待投资人能够比较形象地理解此类期权交易的目的。

胜率与delta的关系

表单之中，期权关联的数据，与德州扑克购买保险的相关情形，进行了对比列示，从中简单挑选几个个别案例予以说明 。

例如，大的暗三条遇上小的暗三条，处于落后状况的一方仅有一张牌可打出，其获胜几率仅为百分之二，也就是零点零二 。

AK碰到AQ，这可是那种被压制着的牌型，翻牌的时候要是出现一张A，而且牌面还特别干巴，转牌的时候推掉的概率也相当大，如此一来落在后面的人就只有三张出牌机会，大概胜率小于0.07 。

此外，那种有着强听牌的手牌，也特别容易跟持有成牌者打光，就好比成牌恰巧碰上听两头顺的情况，这时有8张outs，胜率大概有0.20；而成牌要是碰到花顺双抽的手牌，那就会有15张outs，在转牌上的胜率也就还有0.35 。

那么，从盖率小的对阵牌型起步，依序朝向盖率大的牌型去考虑，落后手牌实现翻盘时，其胜率从低到高进行排列，这种排列情况，刚好与期权中，从包含深度虚值合约开始，一直到经历浅虚值合约，再到抵达平值合约，依序形成的牌列里，delta数值从小到大地呈现，二者的情况极为接近 。

delta这个因素能够被简单地理解成，该行权价被标的物价格于未来遇到的概率，距离标的物当前价格越远的合约，概率越低，所以，表中红色字体的delta与德州普克的初估胜率的排列恰好对应起来。

如下表所示期权3150的行权价，其与标的物当前价格之间存在着12.99%的距离，处于如此之远的距离，这个价格到来的机会便极为低概率，delta仅仅在0.02附近，处于这种情形下的权利金显得很是便宜，恰似德州普克中set over set的状况那般。

02

保险的买法与心态

那种能把原本会大赚的态势转变为大赔的交易，是最为伤人的，金融交易，若从盈亏的最终结果去看，存在小赚、小赔、大赚、大赔这四种情况。

每一位操盘手，穷其一生所追求的，皆是期望尽可能减少大赔的次数德信竞技，最好能够在自身的交易生涯里，将大赔的状况予以消除，进而从此摇身一变成为一名优质操盘手。

若是从结果的视角去看，的确是如此模样，不过更为困难的情况在于在头寸尚未被强行平仓的那段时间之前，浮动盈亏跟最后的结果之间，还存有一些更具难度的变化情形，其中最带有危险性的应当是小赔演变成大赔，以及大赚转变为大赔这两种状况呢。

交易者最常碰到的情形，是小赔演变为大赔的那种交易，这种交易旨在锤炼操盘手对自身止损设置的有效性以及执行力，可以这样说，是要锻炼操盘手对于自己止损设置的有效性与执行力。

大致来讲，只要是稍微具备一些纪律性的操盘手，想要通过这一关不会太过艰难，然而要是出现从大幅盈利转变为大幅亏损的情形，那便是极为困难的考验，就算是纪律性再强的操盘手，都存在无法度过的可能性。

想象一下，某个部位在持仓进程之中浮动盈利已然极为可观，可忽然间却变为大幅亏损，这想必是市场遭遇猛然出现的状况，其速度异常迅猛，波动幅度极大，刹那间来不及做出反应，又或者是不愿意去相信这般极小概率的事情居然发生了。

于是，本应有的那些防守以及止损的举动都变得迟缓了，又或者压根就连防守的时机都不存在，就如同手牌大幅领先的情况，对手仅有着1个开出理想牌的机会，然而河牌却出现了，刹那间被反超，当对手向你表露歉意的时候，你的信念或许已经被这张牌给击垮了。

于是乎，存在了保险的机制，针对于这类小概率的伤人结果，能够持盈保泰，关键之处在于保住打牌的心态，恰似期货大幅盈利的头寸，要记得随时拥有买期权当作保险的观念，仅仅凭借很小一部分的保险费，能够保住大部分的盈利，还有良好的交易心态，用以确保信仰不被摧毁，这是相当值得且必要的行为动作。

03

为好的经营决策锁上一个保险

商品期权乃是为服务实体行业而推行的期权工具 ，它针对行业链从上游直至下游 ，打造了一种借助买保险的形式来管控风险的办法 。

具有权利金支出资金占用较低的特性，具备保障了风险却放开了盈利的特性，拥有没有被追缴保证金的特性。

与期货对冲头寸相比较，不用随时去关注止损的特性之类的情况，都是期权在诸多实体企业管理风险进程的场景里，颇为具有优势的一种选择，所以当企业持有一个颇为盈利的头寸，或者把持了一个拥有颇为优势的业务决策之际，千万不要忘记适时为这两种情形锁上一份保险。

经过以上这般的类比，不难发觉，不管是德州扑克，还是金融交易，顶尖玩家和普通之人的一个关键差异性，就在于他们怎样去对待那些“显得不太可能”具有的小概率风险。

张老师以巧妙之法，把抽象的期权保险功能予以具象化，深入且浅出地将其核心价值揭示出来：它并非仅是一个对冲工具，更是一种展现“持盈保泰”的智慧以及纪律。 无论目的是锁定交易里的浮动盈利，还是为企业的经营决策提供保障，这种凭借确定的小成本来应对极端不确定性的思维，值得每一位处于市场波动中的参与者深入思考并借鉴。